Центральный банк России удивил рынок, оставив ключевую ставку на уровне 21% годовых, несмотря на ожидания аналитиков, которые прогнозировали повышение на 200 базисных пунктов. Это решение, принятое в условиях сложной экономической ситуации, вызвало бурную реакцию на финансовых рынках. Индекс Московской биржи IRUS вырос на 5%, а индекс государственных облигаций RGBI прибавил более 3,5%. Такое поведение рынков свидетельствует о том, что ставка в 23% уже была учтена в ценах активов.
Центробанк объяснил своё решение тем, что текущее значение ставки соответствует экономическим реалиям. Регулятор считает, что нужно больше времени, чтобы эффект от высокой ставки проявился в полной мере. В ноябре уже отмечались такие результаты, как снижение объемов кредитования в корпоративном и потребительском сегментах. При дальнейшем повышении ставки инвестиционная активность предприятий могла бы остановиться практически полностью, что вызвало бы дополнительные риски для экономики.
Некоторые эксперты предполагают, что Центробанк оставил себе пространство для манёвра и возможность повысить ставку в феврале, если инфляция продолжит ускоряться. Это вероятный сценарий, поскольку влияние ослабления рубля, произошедшего в ноябре, ещё не до конца отразилось на ценах. Кроме того, в начале года на инфляцию могут повлиять масштабные бюджетные расходы, запланированные на декабрь, которые превышают 15% годового объема.